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专利品牌授权生产企业,世界玩具市场电子电动玩具占40%的市场份额

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近日,南通开发区总工会举办了“星湖有约·情定101”活动,来自区内
30多家企业单位的250余名单身职工参加了活动。

“一把尺子,一把剪刀,针头线脑赚洋线。”级索玩具厂,从一个60余人的“小不点”,摇身一变成了一个拥有员工600余人,固定资产100万元,年生产能力20万打套的合资企业,产品畅销欧美十多个国家和地区,成为省内40家同行业中的姣姣者。董事长赵连富和他的企业被人们戏称为玩具王国里的一匹“黑马”。

近期调研了公司,结合三季度等公开资料,形成本篇调研简报。我们看好公司在婴童用品(含玩具)领域的发展空间,维持“审慎推荐-A”的投资评级。

“这批‘公主鞋’玩具是美国迪士尼公司的专利产品,首批定制的23万双已经出货,还有20万双要赶在本月底前全部运往美国。”见到吴宝云时,她正在车间检验“公主鞋”的质量。谈及刚刚获得“全国就业创业优秀个人”的荣誉称号,她仍抑制不住内心的激动:“能受到温家宝、李克强等党和国家领导人的亲切接见,对于我这样一个从农村走出来的私营业主来说是一生最大的荣幸,也是在基层创业最大的幸福。”

87年秋,对外开放的春风吹到级索镇,赵连富利用与上海川沙县某村“东川玩具厂”厂长的亲威关系促成了业务合作。于是,古老的级索街上一处简陋院落门口,“上海东川玩具第一分厂”的大字招牌高高地挂了起来。上海厂依约派来了强干的管理和科技人员指导生产。也许是生活生产条件实在差,也许是真的水土不服,后来,还未等到半年合同期限,企业运转还未正常,工人技术还不够熟练,上海师傅便当了“甩手掌柜”,溜了回去。由于缺乏管理经验,计划安排不周,生产一度陷入忙乱状态,并出现亏损。一时间风言风语,把人耳朵眼都磨出了茧子。就在这危难之际,镇领导提议赵连富由副厂长任厂长。面对重重困难,怎么办?赵连富牙根一咬,狠狠心跺跺脚,“我就不信这个邪!人家能行,我们为什么不行!不干不闯就永远没有出路!”毅然挑起了厂长重担。

IPO项目延迟至今年投产,将进一步巩固“电子电动玩具”龙头地位。世界玩具市场电子电动玩具占40%的市场份额,为公司提供很好的成长舞台。13年6起公司IPO项目的452万套能力逐步投产,完全达产后,预计年平均销售收入3.62亿元,将实现公司的现有产能翻倍(见正文表1)。

今年45岁的吴宝云从18岁开始打工,从学徒到师傅,从车间主任到总经理,一路走来,虽然遭遇了很多困难,但是从未放弃。2004年3月,在外拼搏多年的吴宝云投资158万美元,回家乡创办了南通威宝玩具有限公司,当年公司就创造产值500万美元,安置农村妇女就业400多人。

千里之行,始于足下。为以销定产,招揽外商,88年秋,赵连富在极度困难的条件下,自带样品和仅有的500元现金,赶赴广州参加广交会。他吃方便面,住地下室,终于拿回20万元的定单。为搞好设计,他提出“制作学上海,产品要独创”的口号。每设计投产一个新产品,厂里都对设计人员实行重奖。产品种类已包揽了天上飞的、地上跑的、水里游的等200多个品种,关节熊、娃娃狗等无不构思精巧,维妙维肖。92年元月,香港一客户为考验该厂设计人员能力,拿出一个40公分的熊猫样品,要求按样制作,次日交货,在不拆不卸的情况下,设计人员连夜攻关,第二天一早便将样品送到客人面前,使其真假难辨,大为惊讶……

内销市场保持超高速增长。公司从(自有品牌)出口起家取得成功,目前公司非常注重国内市场的开拓,以“商超专场店、儿童品牌赠品、批发商”(各三分之一)三种形式开拓国内市场。近三年国内销售同比增长在100%以上,我们预见国内超高速增长势头将保持(详见正文图1、2)。

能吃苦、爱学习、责任心强,这是吴宝云的成功秘诀。她一直坚持诚信为本的原则,以质量过硬、诚信经营为品牌,与美国、香港等国家和地区的客商建立了长期稳定的合作伙伴关系。2005年,为提高产品档次,公司成功申请到了“迪士尼”专利品牌授权生产证书,成为国内屈指可数的美国“迪士尼”专利品牌授权生产企业。同时投入800多万元进行了二期工程,形成年销售1亿元的生产能力。

“以质量求信誉,靠品种求发展”。92年12月28日,该厂与其多年来在间接交易中建立起高度信任关系的美国太平洋岸有限公司,成立了滕州内斯克企业发展有限公司。美方老板当场交付了10万美元投资基金。合资后,该公司严格按照国家规定,执行国际质量,标准IS09000系列,严格按照美方的销售合同,保质保量按时交货。呈现出互守信誉,精诚合作,互惠互利的良好势头。现在,该公司每年产值达60万元,利税30万元,出口创汇达100万元,成为滕州市出口创汇的一支生力军。

IPO原用地升值,竞买的新地为长期成长储备了土地。公司IPO项目原址已变成中高档商住区,已不适合工业生产,如果此块09年取得的6.5万平米用地按现价折算,会为公司带来较大增值。公司已经在新址竞买了超过IPO项目所需用地的新地,更大的新址为公司生产及研发留下了充足的用地空间。

面对人民币升值、国际金融危机爆发等严峻形势,“我们只有苦练内功,不断延伸产品链,发现市场潜在需求,来适应多变的市场”。吴宝云深感要在激烈的市场竞争中胜人一筹,就必须时刻瞄准最新消费信息。她经常忙碌到深夜,与美国客商联系,征求意见、了解玩具消费趋势,使数百种新品成功抢占了美国市场。去年5月,配合美国动画片《外星异族》首映,仅用两个多星期就赶制了与电影配套的玩具3000多套,迅速占领了美国市场

(详见正文表2)

近年来,她还成功开拓了日本、澳大利亚等国外新市场。今年4月,吴宝云在俄罗斯考察注册了一家公司,精心打造“金威宝”品牌,进军家纺市场。

预估每股收益12年0.33元、13年0.55元、14年0.64元,同比分别增长-12.2%、67.4%、16.1%。

吴宝云常说:工厂是根,员工是本。公司里大多是外地员工,她隔三差五总会去员工宿舍了解他们的生活情况。不少外地员工已经将公司当成了自己的第二个家。来自河南周口的裁剪工张宣超和姐姐在威宝工作已有5年时间,张宣超高兴地说:“老板平时待人很亲切,就像自己的亲姐妹。现在我们一个月工资有3000多元,还不加班,挺满意的。”

维持“审慎推荐-A”评级:我们的推荐理由:

近几年来,每逢重阳节、春节等节假日,吴宝云都是带着衣服、食品、被褥等物品和慰问金到敬老院慰问老人。资助通州区三余、十总等乡镇困难户50多户。十总镇志新村村民季忠建9岁的女儿患白血病,她得知后主动拿出1000元上门看望。她还支持南通市抗癌协会12000元。

1、电子电动玩具占玩具40%份额,在此玩具子行业公司处龙头地位,而且公司坚持自有品牌发展之路,增长空间大。

从打工妹到创业者,从知名企业家到区、市两级政协委员,吴宝云一步一个脚印前行,打造出了属于自己的一片天地。她先后获得全国“双学双比”女能手、全国百佳成功创业女性、省、市“三八红旗手”等荣誉称号。

2、公司开始重视国内市场,大力进行终端销售渠道的开拓,已经取得100%以上的高速增长,此趋势将进一步保持并成为公司增长动力。

“我决心把我的金威宝玩具和家纺产品进一步做大做强,让我的员工也能开上汽车到公司来上班。”吴宝云满怀信心地说。

3、IPO原址增值较大,更重要的是更大新址解决生产和研发用地问题,为公司腾出充够的土地空间。

4、现价对应13年19倍PE,对于成长型玩具公司,估值不高。

风险提示

(1)公司的国内业务处于早期的高增长状态,但基数上来后,公司是否保持持续高增长取决于国内渠道全面铺开后的绩效,需保持跟踪。

(2)公告中的IPO原址已不适合生产使用,此地09年取得,按现价折算应有较大增值,但公司如果不处置,将不会体现此部分增值。

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